突破2.3万美元的比特币,比公允价值高出了50%以上

时间:2020-12-22  来源:未知   作者:admin

  原标题:突破2.3万美元的比特币,比公允价值高出了50%以上

  比特币周三(12月16日)首次突破2万美元,这是今年比特币外现最益的一轮上涨走情中新的里程碑。周三早盘比特币涨至略微高于2.05万美元的程度,周四(12月17日)又进一步突破了2.3万美元关口,今年迄今涨幅高达226%旁边。

  比特币在2017年首次突破1.9万美元,今年已经数次突破这一程度。但在这次触及2万美元之前,比特币曾在今年3月份跌破4000美元。比特币价格的大首大落很难明释,但分析人士曾把2万美元设定为一个关键生理程度。

  《巴伦周刊》认为,“智慧钱”涌入把价格推高到2万美元以上对于比特币这栽摇曳性极大的资产来说是专门危险的。

  《巴伦周刊》撰稿人马克·赫尔伯特(Mark Hulburt)近日也撰文谈到了比特币的估值题目,在这一资产被炎炒之际,他引用了一位曾实在判定黄金公允价值的投资人的一项新的定量分析,镇静望待比特币价值,认为比特币被高估了50%以上;而且和黄金相比,比特币并不是一栽有效的通货膨大对冲工具。

  市场情感已变得癫狂

  今年比特币的上涨是受到机构投资者的推动,越来越众的机构投资者表现出投资这一添密货币的意愿。

  拥有169年历史的Massachusetts Mutual Life Insurance Company(简称 MassMutual)上周宣布,该机构买入了价值1亿美元的比特币,添入了Square等投资比特币的公司的走列。

  散户投资者对比特币的有趣也在升温,他们现在能够以众栽手段投资比特币,包括经过本身的PayPal账户等。金融询问和金融科技公司deVere Group创首人兼首席实走官奈杰尔·格林(Nigel Green)称,大公司的买入“激首了散户投资者的有趣”。

  固然现在还异国一栽被投资者普及批准的手段来给比特币估值,而且比特币不产生现金流,但由于比特币的供答量控制在2100万枚,兴旺的需要推高了价格。现在已经被创造出来的比特币超过1850万枚,还剩不到250万枚可挖。

  倘若比特币能够守住2万美元的程度,一些分析人士展望其价格还会进一步上涨。

  REX Shares旗下数字资产子公司Osprey Funds首席实走官格雷格·金(Greg King)说:

  “倘若异日几天比特币能维持在2万美元以上,吾们展望异日6个月价格将大幅上涨。”

  但《巴伦周刊》认为,2万美元如许的高价对于比特币这栽摇曳性极大的资产来说是危险的。

  添密货币营业所OKEx和区块链数据公司Kaiko本月发布的通知表现,大型营业商倾向于在幼型营业商入场时卖出,这表明“智慧钱”在望到炒作带来了涨势后能够会立刻抛售。在抛售压力下,比特币能够会敏捷下跌。通知指出:

  “当比特币上涨时,市场往往会遗忘以前不息过很久的下跌走情,上涨会让市场情感变得癫狂。”

  被高估50%以上

  《巴伦周刊》撰稿人马克·赫尔伯特在12月16日发外的文章中指出,比特币的公允价值为1.2万美元,现在的价格比公允价值高出50%以上。

  1.2万美元是赫尔伯特按照决定比特币公允价值的各类估值框架的一项最新分析中得出的。这项最新分析是由投资公司TCW Group前大宗商品投资组相符经理克劳德·厄尔布(Claude Erb)进走的。

  2013年2月,赫尔伯特在《巴伦周刊》的一篇专栏文章中第一次挑到厄尔布对贵金属的分析。他与杜克大学(Duke University)金融学教授坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)共同得出的结论是,那时黄金的公允价值还不到那时价格的一半。

  在接下来的两年半里,金价下跌了600美元。也正是由于这个因为,赫尔伯特现在很关注厄尔布对比特币的望法。

  得出比特币公允价值约为1.2万美元的估值框架所按照的理论是,比特币的价值来自所谓的“网络效答”(network effect),也就是说,一个网络的价值添长速度要快于网络内用户数目的添长速度。

  这一框架与梅特卡夫定律(Metcalfe‘s law)相关,该定律的内容是,一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方,而且该网络的价值随用户数的平方而添长。

  为了测试这栽分析是否有说服力,厄尔布做了一个浅易的倘若:每个已经挖掘出来的比特币代外一个比特币网络中的一个用户。

  然后,他计算了比特币在一段时期内的价格相对于那时已经挖掘出来的比特币数目是如何转折的。从上图能够望出,他的模型较为实在地逆映出了以前10年比特币的上涨。

  按照这个模型,厄尔布在一次采访中说,截至12月14日比特币的公允价格是12315美元。当日比特币的实际价格为19201美元,比公允价格高出56%。

  赫尔伯特指出,固然按网络效答估值框架并不是分析人士挑出的计算比特币公允价值唯一的手段,但厄尔布照样提出投资者仔细考虑这一点,由于现在异国其他更郑重的估值手段,而且他的分析和比特币历史价格轨迹有着隐微的相关性。

  赫尔伯特称,经过网络效答估值框架也能够展望异日比特币能涨众少,由于比特币供答量是固定的(2100万枚),挖掘比特币的速度也是已知的(到2140年能够才会通盘挖掘出来)。

  按照厄尔布的计量经济学模型,一个拥有2100万用户(即2100万枚比特币)的网络表明比特币的价格为7.4万美元。相比现在的价格,这意味着异日120年比特币的年回报率为1.2%。

  对冲通胀功能比不上黄金

  其他一些评估比特币价值的手段是把它望作一个有效的通货膨大对冲工具。但厄尔布认为,从经验角度来说,这些手段不如网络效答框架相符理。

  他指出,益的通胀对冲工具有一个关键的特征,即实际价格(即经通胀调整后的价格)相对安详,但比特币不悦足这个条件。以前10年,比特币价格和CPI之比从挨近零到超过73不等。

  要是和黄金刁难比,比特币的通货膨大对冲功能就更差了。这一点很值得投资者仔细,由于许众比特币的声援者把比特币称作“黄金2.0”。

  但以前10年,金价和CPI的比率不息仅在大约3和8之间摇曳,固然最理想的通胀对冲工具的这一比率的摇曳区间答该更窄,但金价和CPI的比率摇曳区间要远矮于比特币和CPI的比率摇曳空间。

  赫尔伯特认为,厄尔布的分析为比特币的声援者带来了 一个能够用来估算比特币公允价值的估值模型。赫尔伯特指出,一定还有其他更有说服力的估值模式,但在这一足够炒作的投资周围中,厄尔布经过统计和数学进走的定量分析能够更添理性。

  本文来自巴伦周刊,作者:郭力群

 

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义务编辑:王永生

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